：至环境日子品类，公司内销矩阵品类丰厚度逐渐提高。摩飞品牌于2022年6月末推出多功能电饭煲新品，定价990元/台，具有高颜值+烧饭和面面包3合1等亮点；东菱布艺清洗机、百胜图商用小型半自动咖啡机等新品迭出；后续随研制力度、上新速度稳步提高，更多差异化新品推出，等待下半年内销体现继续向好。。”
1.事情：公司公告2022年中报，上半年完成经营收入71.26亿元，同比增加7.26%；完成归母净赢利4.86亿元，同比增加54.72%。
2.2022年二季度完成经营收入34.84亿元，同比增加1.46%；完成归母净赢利3.08亿元，同比增加113.90%。
4.公司单二季度归母净赢利同比增加114%，处于公司此前发布成绩预告的中值区间，契合预期。
5.2022年上半年公司外销、内销别离完成收入54.47亿元、16.79亿元，同比增加5.81%、12.27%。
6.单二季度，估测公司外销收入同比下降约4%，欧美等地高通胀导致消费疲弱的布景下，公司外销事务有所承压；估测二季度公司完成内销收入同比增加约23%，相较一季度（同比增加3%）明显上升，估测内销自主品牌矩阵均完成较好增加体现，收入占比进一步提高。
8.2022年二季度公司完成毛利率20.78%，同比提高4.27pct，考虑到二季度原材料本钱仍处高位，估测毛利率修正的主因在于：①公司相继经过外销产品调价及内销产品结构晋级、技术创新、出产功率提高等行动推动降本增效；②人民币价值降低对外销毛利率构成正向拉动。
9.二季度公司期间费用率为7.99%，同比下降3.88pct；其间财务费用率同比下降4.80pct，首要源于人民币快速价值降低带来汇兑收益有所增加，奉献赢利增厚空间。
10.二季度公司完成归母净利率8.97%，同比提高4.77pct，随同大宗原材料价格企稳回落，下半年公司赢利修正弹性仍可期。
12.公司作为全球小家电ODM龙头，研制+制作优势沉淀深沉，依托于差异化新品继续推新迭代，以及由厨房拓宽至环境日子品类，公司内销矩阵品类丰厚度进一步提高。
13.摩飞品牌于2022年6月末推出多功能电饭煲新品，定价990元/台，具有高颜值+烧饭和面面包3合1等亮点；东菱布艺清洗机、百胜图商用小型半自动咖啡机等新品迭出；后续随研制力度、上新速度稳步提高，更多差异化新品推出，等待下半年内销体现继续向好。
14.随同新品迭代奉献收入增量，本钱侧外部限制要素缓解，看好下半年公司盈余修正逻辑继续实现。
15.咱们猜测公司2022-2024年归母纯赢利是10.08/11.81/12.97亿元（此前猜测为10.18/11.93/13.10亿，结合外需改变恰当下调外销收入增速假定），结合可比公司给予公司2022年22倍市盈率估值（保持15%溢价率），对应目标价26.84元，保持“买入”评级。
16.危险提示国内新品发明新式事物的才能缺乏导致盈余不达预期、估值下滑的危险；海外小家电品牌ODM订单需求不达预期的危险。
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